??? ? 日前，某农化巨头宣布撤回IPO申请文件，也引起市场的关注。个中的原因，与该农化巨头IPO拟募资650亿元有关。虽然该公司宣布撤回IPO申请是“基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量”，但毫无疑问，目前市场处于弱势，大型IPO并不适宜也是不可忽视的重要因素。个人以为，非常时期，大型新股IPO应缓行。

? ?A股历史上募资最高的前三家上市公司分别为农业银行的685.29亿元、中国石油的668亿元以及中国神华的665.82亿元，仅仅从融资额看，家家都是“大手笔”。如果该农化巨头上市成功，不仅将创造A股自2010年以来的IPO募资规模之最，募资额也将排在前三家之后位列第四。显然，将该公司称为又一家“巨无霸”不会有什么异议。

? ?融资是资本市场三大功能之一，企业能够开展正常融资活动，既是资本市场融资功能的基本体现，也能发挥资本市场对实体经济的支持作用。不过，资本市场能否发挥正常的融资功能，则与其所处的不同时期、不同阶段是密切相关的。

? ?比如行情走好特别是在牛市行情时，新股IPO往往如火如荼，不仅发行新股数量增多，融资额往往也较高。而在行情长期低迷甚至是处于熊市时期时，情况往往会相反。新股发行数量少，融资也较少，甚至会出现新股发行失败与IPO暂停的状况。A股市场前后出现8次IPO暂停即是最好的证明。

? ?客观上，新股IPO对于市场的影响，一是表现在新股发行的数量与规模上，二是体现在新股发行的融资额上。如果密集地进行新股发行，或者是频繁地出现大型IPO，影响也是可想而知的。事实上，近些年来，沪深市场持续低迷，个中固然有其他方面的原因在内，但新股持续密集发行，显然也是不可忽视的重要因素。

? ?从时间轴上看，该农化巨头去年6月份已上会审议并获得通过，但却一直没有提交注册。而去年下半年以及步入2024年以来，沪深市场的疲弱态势，或许也是导致该农化巨头没有提交注册且最终撤单的重大缘由。

? ?个人以为，在目前疲弱的市场环境下，大型新股IPO缓行背后的积极意义不容忽视。其一，能够缓解市场资金面上的压力。大型新股IPO特别是数百亿元的融资，往往会对市场资金面造成不小的压力，更何况是可能被称为A股的第四大IPO。而且，目前市场人气低迷，资金入场意愿不足，更会加剧对市场资金面的影响。

? ?其二，大型IPO缓行，有利于慢慢恢复投资者对于市场的信心。据个人粗略统计，今年1月份沪深北市场发行新股16只，2月份发行3只，3月份累计发行新股12只，这与此前每月超过30只相比，早已不可同日而语。新股发行从“密”到“疏”，从多到少，不只是数量上的变化，更是监管部门呵护市场的表现，而这对于提振市场信心是有利的。
其三，大型IPO缓行，有利于市场的休养生息。市场处于疲弱阶段，是需要休养生息的。否则，有可能造成严重的后果。市场的休养生息，既体现在监管部门通过出台制度、举措的呵护上，也体现在新股发行数量与融资规模上。显然，市场休养生息，减少新股IPO特别是大型IPO是非常重要的一环。

? ?其四，对于拟上市融资的“巨无霸”公司而言，暂缓新股发行，有可能规避募资不足的风险。新股能够募集到多少资金，既与其发行规模密切相关，也与市场行情相关。当市场处于弱势，机构进行询价时会相对“保守”，如此有可能导致发行价格偏低，并导致其募资不足，进而影响到募投项目的顺利推进。如果在行情走好时募资，大型IPO募资不足的风险将会小得多。????